斷言黃金牛市終結為時尚早

12月19日，紐約期金跌破1600美元/盎司大關，給市場帶來很大慌恐和迷茫，人們原來持續看漲的樂觀情緒幾近消失，出現了悲觀的預期和關於“黃金牛市終結”的種種猜測。不過，許多業內人士表示，現在判斷黃金牛市終結為時尚早，明年金價很可能加劇震蕩。就此，記者採訪了有關專家。 

一周下跌150美元的原因

黃金目前的下跌原因何在？香港中信萬達集團有限公司高級分析師楊騏銘對本報記者說：“黃金在過去的一周裡下跌150美元左右，而影響黃金此次大幅回調的主要原因為，第一因擔憂歐洲債務危機再度惡化影響，投資者現金為王，使得黃金受壓。此外，融資壓力令流動性需求上升，黃金將成為被清算的資產之一。預計金價將繼續承壓，加上美元指數在本輪行情中大幅上漲至80美元關口上方，打壓金價短期下行。”

天津聖百雅貴金屬經營有限公司首席分析師趙相賓在接受本報記者採訪時說：“本輪黃金下跌主要原因：首先，美國近期的經濟數據不斷改善，投資者從美聯儲對當前經濟的表述中看到企穩跡象﹔其次，人們更願意持有現金資產﹔第三，西方進入聖誕節，市場觀望氣氛比較濃厚，投資意願不強及其需要大量現金發放年底獎金和分紅等﹔第四，風險事件尚未觸發市場敏感的避險神經﹔第五，傳統的季節性支持因素減弱。”

也有分析師指出，全球美元流動性缺失是造成此輪黃金價格大跌的根本原因。通脹在全球范圍內回落、美元升值、印度盧比貶值等都是黃金走軟的理由。再加上黃金是今年表現最好的大類資產，基金經理在年末將結清頭寸，鎖定利潤。

調整才能重新蓄勢上漲

至於前期過快上漲已經耗盡了黃金漲勢的說法，專家們大都持否定態度。 

楊騏銘認為，前期上漲主要是因為投資者避險情緒及全球經濟復蘇不理想所致，經濟一般3年一個周期，而本次2008年以來的金融危機在第三年（2011年）並沒有得到好轉，反而有持續惡化的趨勢，加上前期中東地區利比亞等地區戰爭和沖突不斷，從而推高金價。本次金價回調如果到位，就能更好擠壓黃金投資的泡沫。

專家認為，未來幾年全球對黃金需求還會增長。此外，全球經濟復蘇較慢，明年可能進一步推出寬鬆貨幣政策，加上持續性的主權債務危機，歐洲經濟正走向衰退，發達國家經濟復蘇疲弱，央行進一步增持黃金儲備。黃金中長期走勢依然被看好。

趙相賓說，市場需要更多的調整才能重新蓄勢上漲。從近年的走勢分析看，每個大波段的運行之后市場都將迎來調整走勢，其走勢有時候長達3—5個月。

逢低可以分批買入建倉

值得注意的是，目前金價的下挫並未根本動搖市場對中長期黃金走牛的看法。多數業內人士認為，美國仍保持著低利率，美元在國內的收益率並不高，全球經濟一旦企穩，美元肯定會涌入高收益地區，黃金價格受美元打壓僅僅是階段性的。他們表示，美聯儲的政策導向在今后仍將左右黃金價格的走勢，此外，當歐債危機到必須解決或者破裂的時候，黃金將再會走高。黃金牛市尚未終結,明年黃金或有溫和性增長。

趙相賓認為，后市黃金將需要更多的調整，接下來的西方聖誕節和中國春節的季節性因素對黃金的支持越來越弱，也就是說首飾性需求的增加，不足以支持黃金金融屬性的走強。金價的調整將需要時間。其次，后市將展開更長時間筑底走勢，黃金在市場重新回歸避險屬性之前要解除風險厭惡情緒引發的人心渙散和投資意願減弱。隨著歐債危機的發展和中東地緣政局的動蕩，黃金將再度上漲。第三，當前的牛市尚未結束，投資者大可以放心地在相對低位繼續買入，從近年技術分析看，回檔達到了50%以下就可以分批購買。

關於黃金后市的操作，楊騏銘認為，逢低買入為主，買入點位建議關注下方1480美元（300人民幣）1375美元（288人民幣）一線點位。

天津潤茂貴金屬公司黃金分析師原林在接受本報記者採訪時表示，近期黃金的調整是短期的，因為今年金價漲幅過大，出現技術性的回調也是正常的，預計今年可能不會創出新的高價了，但是，金價的中長期趨勢沒變，短期的調整是為明年上升做准備。建議投資者可以逢低買入，保持謹慎操作。（本報記者 葉曉楠 梁杰）

《 人民日報海外版 》（ 2011年12月21日   第 02 版）