人民幣匯率波幅擴大彰顯中國信心

4月16日是人民幣兌美元匯率波動幅度擴大的首個交易日。來自中國外匯交易中心的數據顯示，當日人民幣兌美元匯率中間價報6.2960，較上一個交易日走低81個基點，收盤時即期市場人民幣兌美元買入價為6.3149，下跌幅度雖未達到1%的最新彈性區間，但已超過3?，人民幣兌美元匯率單邊升值的市場預期明顯趨弱。

 

中國人民銀行4月14日宣布，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由5％。擴大至1%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價上下1%的幅度內浮動。這是自2007年5月浮動幅度由3?擴大至5?以來人民幣兌美元匯率浮動幅度的再度擴大。

 

國際市場和媒體普遍認為此舉顯示了中國政府對經濟的信心，是人民幣國際化重要的一步。國際貨幣基金組織總裁拉加德於14日發表聲明對中國的這一舉措表示贊賞，認為這表明中國允許市場力量在決定人民幣匯率方面發揮更大作用。

 

人民幣兌美元匯率正接近其均衡水平

 

新加坡大華銀行經濟分析師全德健對本報記者表示，人民幣匯率目前已趨向均衡水平。他指出，2011年中國貿易盈余佔國內生產總值（GDP）的比重為2.7%，而2007—2010年這一比重的平均值為7.7%。根據國際標准，貿易盈余佔GDP的比重2%—4%是良好水平。中國貿易盈余合理化，說明人民幣匯率趨向均衡水平。

 

據中國外匯交易中心最近發布的數據，今年1月以來，人民幣兌美元中間價升值僅為約0.19%，與其他亞太經濟體相比升幅較小，可見人民幣的升值壓力正在減小。路透社也有報道稱，自2007年以來，人民幣匯率波動打破5?浮動幅度的情況並不多見。全德健認為，此次央行擴大人民幣匯率浮動幅度是預料之內，市場反應冷靜，是一個好現象，說明政策出台選擇了恰當的時間窗口，沒有對市場造成大的沖擊。

 

國際上許多經濟學家分析指出，隨著人民幣升值壓力減小，人民幣將更趨於雙向波動。美國經濟分析與咨詢機構“環球透視”經濟學家托德·李對記者說，他預計，今年內人民幣升值幅度將較此前的預期適度放慢腳步，從此前預期的5%降低至2%—3%。諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨甚至認為，人民幣波動幅度擴大可能“導致人民幣匯率下跌而不是上升”。英國《金融時報》也稱，隨著中國的貿易盈余和資本流入萎縮，人民幣兌美元匯率正接近其均衡水平。

 

消除對於中國經濟能否軟著陸的疑慮

 

路透社15日的報道認為，人民幣匯率浮動幅度擴大部分消除了對於中國經濟能否軟著陸的疑慮，是中國傳遞出的強烈信號，表明其未來發展的潛在風險可控，經濟活動基礎穩固。

 

有分析師表示，此舉表明中國政府對把握未來經濟發展是有信心的。雖然中國經濟增長降溫，但仍足以支撐長期的結構性改革。據彭博社報道，耶魯大學教授、前摩根士丹利公司（亞洲）非執行董事主席斯蒂芬·羅奇認為，中國政府對避免“硬著陸”有信心，否則不會引入更多外匯波動的可能性。最早提出金磚國家概念的吉姆·奧尼爾稱，擴大人民幣匯率波動幅度的措施增加了他對中國經濟軟著陸的信心。

 

全德健對本報記者表示，人民幣匯率靈活性加大，對經濟本身具有很大意義。隨著市場力量在決定匯率水平上發揮更大作用，進口原材料和商品的價格將回落，有助於推動中國國內消費，緩解通脹壓力，同時將一部分產品從出口變為內需。中國經濟的增長動力將從出口向國內消費轉移，促進經濟的再平衡。

 

推動人民幣成為國際貨幣的裡程碑步驟

 

泰國《曼谷郵報》的分析認為，中國央行推出擴大人民幣匯率浮動幅度的政策是匯率市場化改革的一步。路透社評論說，人民幣匯率浮動幅度擴大是推動人民幣成為國際貨幣的裡程碑步驟，是進一步開放其新興金融市場的關鍵改革。貨幣交易的限制較少，有助於增強上海國際金融中心的地位。

 

4月16日，加拿大《環球郵報》以頭版頭條六欄寬的篇幅報道了中國放寬人民幣匯率浮動幅度一事，並予以積極評價。文章寫道：“中國政府的這一舉措具有深遠影響，當前的商品交易都以美元定價，但這種情形可能會發生改變，隨著時間的推進，貿易商和大公司將會對人民幣成為全球性貨幣更有信心。”

 

分析指出，匯率浮動幅度擴大與最近中國開放資本賬戶的措施一致。隨著資本雙向流動的增多，人民幣匯率的波動自然會增加。同時，由於離岸人民幣市場和在岸人民幣市場間的互動將越來越多，中國央行需要逐步消除這兩個市場間外匯制度方面的差異，以減少套利交易，避免投機熱錢涌入。另外，更加靈活的匯率機制將提高央行貨幣政策的獨立性，使政策更有效，有助於提高境內人民幣市場的效率，對中國經濟和宏觀調控有正面作用。

 

近期，中國政府推動了一系列旨在推進人民幣國際化的改革措施，如在貿易領域內將人民幣跨境結算擴大至所有進出口企業，在資本賬戶項下擴大人民幣合格境外機構投資者額度。全德健認為，這一系列並行的改革是循序漸進的，中國政府採取的措施都是先試點再逐步推進，步伐是穩健的。

 

（本報曼谷、華盛頓、渥太華、布魯塞爾4月16日電  記者王慧、吳成良、李學江、吳樂珺） 

 

點評

 

高海紅（社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室主任）：人民幣波幅增倍有助於人民幣匯率雙向波動，這是市場期盼已久的舉措，也是順應近期中國外部收支變化的明智之舉。由於外部市場需求萎縮，中國外貿出口形勢嚴峻，人民幣單邊升值預期降低。在這種情況下擴大波幅，不僅可防止人民幣大幅度升值，還將緩解持續性單邊升值預期，阻止以單純獲取人民幣升值收益為目的的投機。同時，在雙向波動下，人民幣出現貶值是市場力量的結果，既有利於擴大中國出口，又可避免伙伴國針對匯率的貿易糾紛。

 

人民幣波幅增倍還意味著人民幣匯率更具有彈性，這有助於人民幣匯率發揮化解外部沖擊的緩沖器作用。特別是在歐債危機陰霾未盡，全球流動性風險加大的形勢下，利用匯率波動來應對跨境資本流動風險，是保証國內宏觀經濟金融穩定性的重要政策手段。