人民幣不存在大幅升值基礎

自4月16日中國央行擴大人民幣兌美元交易價浮動幅度以來，人民幣匯率在更大的空間中表現活躍，最近已兩達波動幅度新區間，特別是在5月2日，連續第三個交易日創出2005年匯改以來新高。圍繞人民幣出現的這一上升趨勢，專家認為，人民幣目前不存在大幅升值基礎，未來升幅將放緩，更多地將呈現雙向波動趨勢。

波動加大但整體穩定

中國外匯交易中心的數據顯示，5月2日人民幣對美元匯率中間價報6．2670，較前一交易日升值117基點，首次升破6．27，為4月16日人民幣對美元匯率波動區間由0.5%擴大至1%以來，單日波幅連續第二個交易日超過0.5%。首次超過0.5%是在4月27日，人民幣匯率即期交易中的波動幅度達0.54%。

人民幣匯率如此波動與我國的匯率制度有關。國際金融問題專家趙慶明在接受本報記者採訪時指出，目前人民幣匯率制度是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，其中美元指數是一個重要參考。若美元指數跌，人民幣就會漲。周一、周二美元指數下跌，5月2日人民幣對美元就上漲了。

雖然人民幣匯率波動加大，但並未影響其穩定性。趙慶明說，這段時間以來，多數情況是盤中交易價相對於開盤價出現下跌，跌幅是5％。。這是因為當前人們的共識是人民幣不具備上漲基礎。去年四季度以來人民幣有明顯貶值預期，今年年初外匯佔款由負轉正，人民幣貶值預期減少。不少專家和銀行都認為人民幣不會漲，同時，他們認為，為了支持出口企業，人民幣應該保持穩定或貶值。這種看法會反映在外匯交易上，表現為盤中價比開盤價下跌，最終人民幣匯率實際上沒有太大變化。

中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝認為，盡管人民幣對美元匯率中間價連創匯改新高，但人民幣有效匯率相對來說仍然保持穩定。

干預減少市場力量凸顯

對於最近人民幣匯率連續波動的原因，中國人民大學財經學院副院長趙錫軍對本報記者分析說，總體來講，中國經濟有雙順差的情況，雖然目前雙順差增速放緩，但依然對人民幣升值存有一定壓力。

趙錫軍介紹說，第二個原因是最近央行剛調整了人民幣兌美元交易價浮動幅度，這說明央行對人民幣匯率波幅控制力減弱，干預減少，與此同時，市場力量加大，因此表現出波動加大。

也有分析認為，最近人民幣匯率波動與近日中美舉行的戰略與經濟對話有關。一外匯市場交易員介紹說，最近幾天人民幣中間價的升值可能與中美對話有關，希望能為對話營造一個比較好的氛圍。不過交易價格基本都在中間價下方，說明市場認為目前人民幣不具備持續升值的基礎。預計對話結束后匯率會有所回調。

波動幅度頻率會加大

未來人民幣走勢如何？趙慶明表示，未來人民幣還將呈上升趨勢，預計人民幣對美元會有3%-5%的升幅。原因一是我國國際收支的順差規模還很可觀，二是存在一定的外部升值壓力，三是從人民幣回歸均衡狀態上看，也還需要進一步升值。

從人民幣升值的外部壓力看，國家發展和改革委員會學術委員會秘書長張燕生指出，今年是美國大選年，無論是共和黨還是民主黨都會以要求人民幣升值為競選尋求支持。同時，近年來，全球主要經濟體執行寬鬆的貨幣政策，全球貨幣泛濫，人民幣也面臨著較大的套匯套利壓力。

高盛高華中國宏觀經濟學家宋宇表示，預計今年人民幣匯率可能更多呈雙向波動走勢。但鑒於外需已開始環比反彈，並且這種勢頭在下半年將得到延續，預計下半年人民幣升值可能相對上半年有所加速。

有專家指出，今后人民幣匯率波動幅度和頻率會加大，但其升值預期會減少。趙錫軍認為，2005年匯改以來人民幣持續升值，在這一過程中已釋放了比較大的升值壓力，大趨勢是人民幣升值壓力不大。但中國經濟不斷融入世界經濟中，受國際經濟影響加大，表現在人民幣匯率上，就會出現波動頻率和幅度加大的情況。

趙錫軍總結說，總體上講，未來人民幣長期單邊升值情況不太會出現了，而波動頻率和波動幅度會增大。人民幣升值預期會減少，但匯率風險在加大，企業要注意防范這一風險。（本報記者 羅 蘭）

《 人民日報海外版 》（ 2012年05月04日   第 02 版）