未來升值步伐或將放緩

　　下半年人民幣匯率升貶因素都存在，專家預計，人民幣將呈雙向波動趨勢，但幅度不會大。從長期來看仍有繼續升值的動力，但升值步伐或將放緩。

　　建設銀行研究部近期發布的一份報告指出，長期來看，三項因素決定人民幣仍將呈現升值走勢:一是，我國經濟在未來10年仍將每年至少保持在7%以上的較高增長速度，經濟總量在全球的佔比將上升﹔二是，我國國際貿易將繼續保持順差。與此同時，我國同主要經濟體的利差也將長時間保持在較高水平，並對國際資金產生較強吸引力﹔三是，推進人民幣國際化，要求人民幣匯率保持堅挺，以增強市場對人民幣的信心。

　　該機構同時也指出，短期來看，對人民幣升值形成壓制的因素也較多。包括：美元有望走強、歐元仍可能走弱，從而影響盯住一籃子貨幣的人民幣匯率走勢﹔外圍量化寬鬆勢頭收斂，減弱了人民幣升值壓力﹔當前國內經濟下行壓力較大，仍需發揮外貿要素對經濟增長的拉動作用，而這需要人民幣匯率保持相對平穩運行態勢。

　　“若中國維持高利率，以及貿易和資本順差，今后人民幣還將保持升值方向。雖然升，但幅度不會很大，因為過度升值對實體經濟有害”，孫華妤指出，首先，如果升值過快，幅度過大，外貿企業將難以為繼，它們無法生存了，其上游的企業也將受到影響。同時，中央要求經濟實現轉型升級，若升值快，正在升級的企業因生存受到影響將無法繼續升級。

　　除市場因素外，今后人民幣是否升或貶，還要由管理層的思路來決定。“為實體經濟好，應控制升值幅度﹔為推進資本項目的開放，匯率波動幅度就會大。最終要看管理層是怎麼設計的。”孫華妤說。

　　孫華妤表示，學術界基本達成的共識是，目前不是開放資本市場的好時機。如果管理層方向明確表態：匯率已達到均衡水平，沒太大升值空間，就會讓投機資本相信拿人民幣沒好處，就可能減緩資本流入，人民幣就有可能貶值。（本報記者 羅 蘭）