趙慶明指出，匯率折算因素是二季度外匯儲備增幅放緩的另一個重要因素。二季度以來美元升值勢頭明顯，導致我國外匯儲備中歐元等非美貨幣折算成美元大幅縮水。

　　對於未來外儲發展規模，交通銀行首席經濟學家連平判斷說：“中國的外匯儲備已經結束了持續高速增長的歷史，將進入增速放緩、總量波動的階段，這一階段可能將持續3年以上，其后將走出一個新趨勢。在這一新趨勢中，外匯儲備總量下降的可能性要高於上升的可能性。”趙慶明說：“我們預計到年底外匯儲備余額也就在3.5萬億—3.6萬億美元，仍處於增速回落的狀態。”

　　而孫華妤則認為，未來情況要看國際收支變化、貿易順差和資本流入情況。

　　“如果美聯儲快速退出QE，利率上升明顯，會有熱錢從我國資本市場退出，外儲會下降。若美方沒有很快退出，或做的力度小，資本流出少，外儲則不容易減少。”孫華妤說，如果我國貨幣政策調整，利率下降，也會擠出一部分熱錢使外儲減少，目前看，這樣的可能性不大。但也不排除一種可能：出口下滑明顯，經濟出現大困難，央行於9、10月時若放鬆貨幣，下調利率，那時熱錢流出增多，外儲就會減少。

　　藏匯於民難在哪

　　如何實現巨額外儲保值增值一直是市場上熱議的話題。專家們認為，在保值的同時，應當不斷創新外匯儲備運用，擴大其投資范圍與領域，進一步促進外匯儲備多元化經營管理。

　　最近國務院發布的《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》中明確提出，拓展外匯儲備委托貸款平台和商業銀行轉貸款渠道，綜合運用多種方式為用匯主體提供融資支持。

　　“外儲主要由政府經營”，孫華妤認為，外儲投資應打破重點投資美國國債的傳統理念，擴大投資方向，中國擁有大量外儲，不用都保持流動性，其中一半做流動性即可，另一部分可以做比較好的商業性和海外長期項目投資，甚至房地產項目還有好的股票、比較安全的公司債。其次，根據匯率情況，可以投向美國或歐洲的地方政府國債。

　　“藏匯於民”是公認的解決巨額外儲另一存在方式。據報道，很多發達國家的官方外匯儲備不及我國，但加上民間存有的外匯，其外匯資產遠超過我國。但孫華妤指出，“藏匯於民”的前提是人民幣必須停止升值趨勢，這樣外匯才能流入企業、個人手中。實現“藏匯於民”是個長期課題。（本報記者　羅蘭）