有關QE（量化寬鬆政策）未來的種種猜測引發的市場動蕩已經讓脆弱的世界經濟舉步維艱，新興經濟體在熱錢的大舉進退之間窮於應付。19日至20日，G20財長和央行行長會議將成為西方國家與新興經濟體協調貨幣政策的時機，但能解決問題嗎？

　　美聯儲主席伯南克18日在國會就貨幣政策作証時說，美聯儲資產購買計劃的執行時間表將取決於經濟和金融形勢，因而並非預先設定。這段並不清晰的貨幣政策正是G20財長和央行行長集中討論的問題。

　　伯南克效應

　　伯南克的話指揮著熱錢流動的方向，這就是美聯儲主席這一職位的分量。

　　在5月份的講話中，伯南克給出了非常清晰的退出QE條件、時間表和路徑。整個華爾街和國際各大市場的表現超出了普遍預期：美股收盤大跌，大宗商品價格回調，黃金跌至1200美元附近。

　　隨后，伯南克又花了近六周的時間向動蕩的市場不斷重申一個立場：逐漸縮減美聯儲購買資產規模與收緊貨幣政策不是一回事。

　　在7月17、18日的國會眾議院聽証會上，伯南克又把原本清晰的QE退出計劃變得模棱兩可。如果經濟情況好於預期，通脹水平朝2%的目標靠攏，就決定削減購債規模，反之則有可能照舊。

　　但市場並不隻有美國一個。在美股大跌的同時，亞太及其他國家的股市很多未能幸免。在得知消息的同期，菲律賓股市暴跌3.1%，新加坡和韓國指數分別大跌近2%，印尼雅加達指數下跌2.8%……

　　在此之前，美聯儲可能逐步退出QE的消息令大量資金從新興經濟體流出，部分國家貨幣嚴重貶值。

　　據日本媒體報道，包括印尼、印度、巴西與俄羅斯在內的12大新興經濟體遭受重創，在6月底時外匯存底總額僅剩約2.97萬億美元，較4月底減少2.2%，創下2011年底歐債危機重創國際金融市場以來最大雙月跌幅。

　　美聯儲的老把戲

　　有媒體已經用“伯南克做庄金融市場”做標題表達不滿。這多少流露了“國際散戶”面對“主力”的一種無奈之感。

　　有業內人士分析，近期的金價下跌、市場動蕩很可能是華爾街與美聯儲聯手的操控。

　　據美國7月5日公布的數據，6月非農就業崗位增加了19.5萬個，優於預期的16.1萬個，也優於5月增加的17.5萬個。再加上之前的修正數據，二季度非農就業崗位增加數量均接近20萬人。同時，近期消費者信心指數、工業產出、PMI及房地產數據均取得不同程度的上漲，暗示美國經濟復蘇的確定性增加。

　　這讓美聯儲縮減購債規模已成確定之勢。市場對此早已有所消化。利空影響不大。

　　那隻有一種觀點可以解釋：美國借做空市場來維持美元作為國際儲備貨幣的霸主地位。眾所周知，全世界絕大多數資產掌握在全球各大央行手中，而黃金購買也創新的紀錄。如果黃金牛市繼續存在，美元信用喪失，不可避免地會痛失國際儲備貨幣的霸主地位。

　　華爾街與美聯儲打壓金價，在退出言論上含糊其辭，目的就是引發震蕩，使黃金承壓、美元走強，使美國主導的全球金融循環鏈條得以延續。

　　一種新的秩序

　　外界預計，G20會議會討論熱錢撤出新興經濟體的問題，會呼吁美國在制定QE退出計劃時多考慮其對國際匯市的影響。

　　韓國財長警告說，如果美國退出QE處理不當，將可能使新興經濟體受到重創，進而縮減從美國的進口，最終美國的經濟復蘇也會受到影響。

　　但制定國內政策時，美國似乎並沒有考慮到這一點，像當初祭出量化寬鬆政策時一樣。

　　有專家分析，美元不受約束的擴張和信用的不確定性，會危及全球貿易的穩定性，影響全球勞動分工和經濟增長。

　　因此，改革國際金融秩序已經成為一種必要。國際主要儲備貨幣供需不平衡，缺乏系統性調整，跨境資本流動監管存在缺失，缺乏功能完善的一體化監管體系，這些在一定程度上加劇了全球經濟失衡，放大了金融動蕩的系統性風險。

　　據外媒報道，新興經濟體還准備聯手應對強勢美元，共同討論如何限制美元上漲對本國經濟造成的影響，但是能達成何種合作陣線還不得而知。