或打斷美經濟復蘇步伐

　　美國過快退出QE對自己也有不利之處。樓繼偉表示，當前美國經濟增長仍完全由消費推動，投資和淨出口對經濟增長的貢獻率為零，這實際上又回到危機前的狀態，表明其結構性改革並未取得進展。

　　“美國提出退出QE說明經濟有復蘇跡象，雖然失業率依然高。但復蘇的基礎不是特別牢固，所以一會兒說要退出，一會兒又說要堅持”，暨南大學國家商學院院長孫華妤在接受本報記者採訪時指出，關鍵要看美國怎麼退出，是一下子退出，還是有步驟地、緩慢地、漸進式地退出，邊退邊看經濟的反映。

　　孫華妤說，美國退出QE是自身必然選擇，但因為長期依賴信貸大規模擴張維持經濟發展，如果過快地、大規模地退出，會對企業和個人都有打擊，生產經營可能會受影響，經濟復蘇的步伐有可能會被打斷，經濟甚至會再度衰退。

　　樓繼偉指出，近期美國消費增長主要是受益於量化寬鬆貨幣政策，股票和房地產市場價格上升帶來的財富效應使民眾更願意消費。一旦退出量化寬鬆貨幣政策，消費對經濟增長的貢獻就會消失，經濟增長將可能再度下滑，美國被迫再次實施量化寬鬆貨幣政策的可能性不能排除。樓繼偉警告稱，如果出現上述情況，將造成國際金融市場劇烈動蕩，不僅對新興市場國家，對歐洲外圍國家都將造成重大影響。

　　對中國負面影響有限

　　美國退出量化寬鬆政策對中國有何影響？專家指出，由於中國資本賬戶尚未完全開放，美國退出量化寬鬆措施對中國經濟的直接沖擊料將有限。

　　“美聯儲如果退出QE對於中國的負面影響相對有限。”美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺表示，美聯儲隻會在經濟全面復蘇時退出QE，屆時全球經濟對中國的外需應該有一定的支持作用，而退出后也會令美元大幅升值，間接導致人民幣匯率相對於其他新興市場貨幣以及歐元、日元的升值，對中國的出口競爭力可能有一定影響，市場無風險利率將上升，對資產價格的估值產生一定的負面影響。

　　孫華妤說，如果美國大規模收緊貨幣，利率上升，會形成大規模資本回流，中國政府會採取措施補上這個空缺。

　　“中國已為應對這些風險做了充分准備”，央行副行長易綱表示，中國有充裕的流動性，存款准備金率也較高，因此應對這種挑戰有足夠的緩沖余地。中國政府要求本國銀行預留更多應急准備金，這些銀行將有能力應對短期信貸緊縮局面。（本報記者 羅 蘭）