【海外版】“錢多效率低”加大經濟風險（圖）

　　隨著年末時點的結束，“錢荒”風波悄然落幕。但其凸顯的我國當前金融效率低下、實體經濟缺血等頑疾仍未得到解決。近日，經濟學家李稻葵發表演講時指出，當前金融結構失衡已經埋下經濟隱患，2014年中國經濟的增長關鍵點和改革著手點都在於金融改革。專家認為，未來要保証金融市場健康穩步運行，必須要以服務實體經濟為根本目標。

　　【資源配置效率低下】

　　“整體市場流動性偏緊，銀行的資金相對緊張，過高的利率已經開始影響債券的發行和實體經濟的運行。而央行的貨幣政策是左右為難：一方面希望維系當前比較緊的貨幣存量來推動銀行改革和經濟結構調整﹔另一方面又不得不適當增加流動性維系脆弱的資金鏈和經濟增長。”清華大學金融系主任李稻葵在近日舉行的“中國與世界經濟”論壇上表示。

　　幾天前，央行對外公布了貨幣政策委員會第四季度例會的主要內容。與第三季度的表述有所不同的是，本次會議將2014年流動性的管理工作內容定調為“保持適度流動性”。市場人士分析認為，這與當前顯現的金融市場結構不平衡、金融資源效率配置低下問題密切相關，貨幣市場目前存在著大量的金融亂象，金融市場結構不平衡、主體不協調的問題已經相當突出，必須加以整頓。

　　“當前的中國已經存在事實上的金融危機現象。有些企業該破產沒破產，有些地方融資平台早就資不抵債，仍然是靠增加貸款在維持著。作為決策者，現在應該盡快尋找辦法逐步刺破泡沫，沖銷損失，避免大面積危機的爆發。”國務院參事夏斌認為。

　　【“避實就虛”存在風險】

　　“誰當銀行行長都可以躺著賺錢！”這是近來出現在市場上被公認“真實”的言論。為什麼會產生這種現象？業內專家認為，這暴露出我國金融資產的嚴重錯配現象。中國國際經濟交流中心副研究員張茉楠指出：“從現實情況看，中國貨幣存量並不少，但期限錯配、結構錯配和方向錯配不僅導致資源配置扭曲，也產生了大量的不良資產、閑置資產和沉澱資產，這是中國經濟最大的風險和結構失衡所在。”

　　“從內部貨幣金融環境看，結構性矛盾尤其突出。2013年以來，不斷攀升的社會融資總量，與持續下行的經濟增速和宏觀經濟產出形成了極大反差，表現出明顯的‘避實就虛’傾向：一方面，實體經濟的投入產出效率下降，周轉率降低﹔另一方面，由於實體經濟下滑，債務比率上升，銀行隱性不良資產風險也開始抬頭。”張茉楠表示。

　　經濟學家厲以寧表示，當下金融市場的不平衡一是主體的不平衡，二是服務對象的不平衡。越向基層走，銀行越少，缺少能在小城鎮和農村開展業務的小型商業銀行，因而銀行對基層經濟的發展支持力度遠遠不夠，使得地下金融泛濫。而在銀行服務對象的層面，對虛擬經濟的關注遠比對實體經濟的關注多得多，以致大量信貸資金流向虛擬經濟領域，對實體經濟，尤其是制造業而言，資金不足的問題一直沒有得到解決。

　　【排雷查險調節投向】

　　張茉楠表示：“在貨幣流向方面必須更多引導中長期資金進入中國經濟發展需要長期資金的領域，如城鎮化進程和相應的基礎設施建設、技術創新、中小企業融資等領域，設法穩定這部分中長期的優質資金，提高流動性支持實體經濟的效率，從而提高貨幣政策的正收益，並以構建多元化、多層次金融供給體系為突破口，促進金融轉型與實體經濟轉型相匹配，拓展實體經濟的廣度、深度和高度。”她指出，一是可以針對小微企業資金需求短、頻、急，缺乏有效抵押物等特點設計相應的小微金融產品﹔二是應該建立有別於傳統工業經濟、更加利於產業自主創新的現代金融體系，加強貨幣和財政政策工具在引導科技金融創新方面的協調運用。

　　“實際上完全可以通過經濟改革走出當下的金融困境。首先可以放鬆一部分區域性銀行的准備金限制，在有條件的地區試點，鼓勵設立民營中小銀行，盤活存量流動性，直接緩解資金緊張的局面。其次，加快資產証券化的腳步，給商業銀行鬆綁，釋放市場流動性，更好地發揮創造金融資產、分散風險的作用。”李稻葵說。（本報記者 宦 佳）

(責編：夏麗娟)