【海外版】中國增持百億美債屬市場行為（圖）

　　中國購買美國國債最近創下歷史新高。美國財政部1月16日公布，2013年11月，中國持有美債總額為1.3167萬億美元，較10月修正后的1.3045萬億美元增加122億美元，目前仍為美國最大債權國。中國官方強調，美債市場對中國來說是一個重要市場，不論增持還是減持都屬於正常投資操作，外界不必做過多政治性解讀。

　　增持亦是無奈之選

　　中國是美國的大債主。據美國財政部數據顯示，2011年7月，中國持有美債總額曾創1.3149萬億美元的歷史紀錄。進入2013年后，中國持有美債總額一直穩超1.2萬億美元，在9月和10月，增勢明顯，持有美債總額終破1.3萬億美元大關。

　　大家一直對增持美債有異議，為何仍不斷增持？對此，分析人士表示，此次增持既是市場行為，也是無奈的選擇。與歐洲等其他國債相比，美國國債仍是最好的、相對安全和穩定的產品，增持美債主要是從投資的安全性和流動性考慮的。

　　復旦大學經濟學院院長袁志剛分析，美國已經開始逐步減少量化寬鬆規模，今年美國利率及國債收益率都將呈現上漲的態勢。因此現在中國增持美國國債也是出於戰略角度考慮。

　　還有一個原因，就是中國擁有龐大的外匯儲備，而外儲投資多元化正在開創過程中，目前，沒有更好的資產和市場能夠容納天量外儲，因此，美債仍是投資的主渠道。

　　中國人民銀行發布的數據顯示，2013年國家外匯儲備總額升至3.82萬億美元,專家表示，隻要中國的外匯儲備繼續上升，加之2014年美國經濟持續復蘇，中國將繼續成為美國國債的買入方。

　　潛在風險不容小覷

　　與過去相比，如今投資美債的不確定性和風險越來越大。“未來美債的潛在風險的確不容忽視。隨著外匯儲備規模上升，不但相應的風險在增加，外匯儲備的機會成本以及沖銷成本也水漲船高。”中國社科院世界經濟政治研究所國際投資室主任張明表示。

　　美債風險存在於兩方面，一是技術性違約，一是軟性違約。張明說，美國兩黨財政債務之爭逐漸在損害美國國債的長期信譽，未來出現技術性違約的概率盡管很小，但也不得不防﹔另一方面，隨著美聯儲逐漸退出量化寬鬆，美債收益率上行將會損害美債存量的市場價值。

　　另外，美元貶值對中國巨額外匯儲備的價值也構成威脅。對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰表示，在中國融入全球化的過程中，由於現有的國際經濟、貨幣、金融秩序的不公平，中國等新興市場國家在不斷地被發達國家剪羊毛。

　　“軟性違約也就是說在按時還本付息的情況下，使得你的債權不斷地縮水。這種風險對於美債的持有者來說無處不在，而且越來越嚴重。”丁志杰說。

　　外儲結構需多元化

　　曾經“零風險”的美債，其風險正不斷上升。專家認為，中國作為外匯儲備大國，必須未雨綢繆，根本之策是降低外匯儲備的增速﹔從中長期看，應適當減持美債，在外儲管理上走多元化道路。

　　專家表示，可以通過國際收支平衡來避免外儲過度增加。上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊認為，鼓勵企業和個人持外匯到境外投資﹔加大一些不會對國內產業造成沖擊的產品的進口﹔穩步推進人民幣資本賬戶可兌換。

　　張明建議，適當減持美國國債，而顯著增持美國藍籌股股票以及房地產等實體資產。

　　“藏匯於民”也是一個好辦法。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說：“從外匯投資的角度來看，3萬多億美元儲備放在國家外匯管理局，相當於由一個公司來投，而藏匯於民相當於好幾十、好幾萬個主體來投。如果能夠進一步放鬆對民間外匯資金用途的管制，解除投資和購買國外金融產品的限制，外匯將可以成為更加靈活的投資工具，民間持有意願將會顯著增強，進而緩解政府承擔的外匯儲備管理壓力。”

　　“未來要對外匯儲備進行多元化投資，同時要推進人民幣國際化進程，且不去論是否去‘美元化’，多極化國際貨幣的制衡效應肯定優於單極化。”郭田勇說。（本報記者　羅蘭）

(責編：夏麗娟)