【海外版】“蹄疾”還需“步穩”（寄語兩會）

　　余額寶等“寶寶們”，本質上只是第三方支付與貨幣基金組合創新的一種投資產品，但事實上已被視為傳統銀行的“存款爭奪者”。“寶寶們”與傳統銀行儲蓄，本是不同定位的產品，卻彼此形成了競爭關系，不得不說是中國特色，背后折射出百姓對於放開存款利率的渴望。

　　“寶寶們”的鯰魚力量，得到央行行長周小川的認可。他在答記者問時說，各種新興的業務和業務方式，都對利率市場化有推動作用。也許，存款利率市場化之后，“寶寶們”的優勢不再，但是它們的倒逼功績將在歷史上留下一筆。

　　事實上，其他很多利率都已經放開，存款利率是市場化改革的最后一道坎。隨著中國經濟的發展和國際金融形勢的變化，利率市場化需要加速推進和完善，不然會降低資金使用效率，扭曲價格調節功能，抑制銀行之間的適度競爭，阻礙企業創新和經濟活力。這些憂慮，早在決策者的考慮范疇中。周小川也給出了放開的時間表——“很可能在最近一兩年就能夠實現”。

　　經驗証明，蹄疾還需步穩。一些人把利率市場化簡單地理解為政府宣布放開、市場很快就能找到均衡利率。這種想法是天真的。利率是經濟中最重要的宏觀價格變量之一，在金融體系、政府調控能力和各個實體承受能力沒有完全准備好的情況下放開利率，等待我們的很可能會是金融危機。有研究發現，在調查的44個實行利率市場化的國家中，有近一半的國家在利率市場化進程中發生了金融危機，如東南亞、拉美地區、日本等。原因有很多，或是市場化的步驟沒設計好，或是監管沒有到位，或是貨幣政策操作失誤等。

　　利率市場化絕對不是一個孤立的改革，必然要求一系列配套改革，包括對銀行自身的改革，貨幣政策操作的改革，銀行監管的改革等。在這個進程中，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用，兩者辯証統一，缺一不可。（張意軒）

(責編：夏麗娟)