【海外版】滬港股市直通 改寫証券版圖（熱點聚焦）

　　中國証監會與香港証券及期貨事務監察委員會4月10日發布聯合公告，批准上海証券交易所、香港聯合交易所有限公司、中國証券登記結算有限責任公司、香港中央結算有限公司開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點。同日，國務院總理李克強在博鰲亞洲論壇上明確表示，將積極創造條件，進一步促進中國內地與香港資本市場雙向開放和健康發展。對此，專家認為，“滬港通”將改寫証券版圖，加快中國與國際資本市場更深程度的融合，使滬港兩地實現互利同贏。

　　滬港開放彼此市場

　　証監會公告顯示，所謂“滬港通”是上交所和港聯所將允許兩地投資者通過當地証券公司（或經紀商）買賣規定范圍內的對方交易所上市的股票。試點初期，滬股通的股票范圍是上海証券交易所上証180指數、上証380指數的成份股，以及上海証券交易所上市的A＋H股公司股票﹔港股通的股票范圍是香港聯合交易所恆生綜合大型股指數、恆生綜合中型股指數的成份股和同時在香港聯合交易所、上海証券交易所上市的A＋H股公司股票。

　　在投資額度方面，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣﹔港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。在投資者門檻方面，要求參與港股通的境內投資者僅限於機構投資者及証券賬戶和資金賬戶余額合計不低於人民幣50萬元的個人投資者。

　　“人民幣國際化和放鬆資本管制的新突破，需要‘滬港通’來打通最關鍵的一步。”在武漢科技大學金融証券研究所所長董登新看來，此次出台“滬港通”政策的核心要素是對資本項目管制的放鬆，尤其是對自然人限制的放寬，這是很大的看點。而從世界股市發展的一體化進程看，歐美股市的一體化是走在前列的，在很大程度上強化了歐美發達國家和地區成熟市場的一體化機制，對中國資本市場構成了一定程度的競爭和威脅，所以中國要加快“滬港通”的步伐。

　　戰略融合互利互惠

　　“當前已具備物質基礎和市場環境，滬港兩地市場互聯互通時機已經成熟，能夠達到互利共贏的局面。”董登新表示，近年來內地居民財富急劇增長，但是資本市場仍不完善，導致民間資本和個人財富沒有一個很好的保值增值的渠道，激發民間資本走出去的需求。從微觀上看，“滬港通”更多的是受惠於內地市場，香港作為一個成熟的市場，它需要的是內地充盈的民間資本，內地需要的是香港股市成熟的定價機制﹔從宏觀上看，香港具有大量有國際化視野的機構投資者群體，“滬港通”會為A股市場帶來更加寬闊的國際視野，是完善A股定價機制，壯大機構投資者群體的重要步驟。

　　香港財政司司長曾俊華認為，滬港互聯互通是戰略性融合、互惠互利，對加強滬港兩地金融合作有重大意義。不僅可以增加人民幣資本於在岸及離岸健康雙向循環，進一步提高香港離岸人民幣的流動性，鞏固及提升香港作為離岸人民幣中心的地位，而且還有助於提高內地投資者參與度，促進市場成熟及穩步開放，促進資本項目逐步開放及人民幣國際化進程。

　　為A股注入“活水”

　　事實上，對於持續低迷多年的A股市場來說，許多質優價低的大盤藍籌股投資價值正不斷顯現，隨著“滬港通”的開通，將吸引更多境外資金為滬市注入“活水”。

　　“因此，滬港通對國內資本市場是一個大的利好。”董登新表示，從中長期看，“滬港通”是長遠的績效。而從短期看，它會為A股帶來大藍籌、大市值股新的投資機會，香港市場會為內地市場帶來新的資金增量。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，“滬港通”在利好藍籌股的同時，也將進一步擠壓創業板泡沫，而投資額度越大，影響越明顯。

　　此外，“滬港通”還會影響到AH股之間的價差。董登新表示，當前港股市場估值大於A股的都是大盤股，而低於A股估值的都是小盤股和垃圾股。這反映出A股市場對小盤股、垃圾股等估值偏高，對大藍籌的估值反而偏低。港股市場是成熟的國際市場，其估值是具有國際標准的，“滬港通”后A股市場上績差股等高股價就會趨於回歸，同時會大幅提升A股對大盤股、藍籌股偏低的估值，股價可能會出現兩極分化。（本報記者 周小苑）

(責編：夏麗娟)