【海外版】黃金市場目前仍應多看少動（市場觀察）

　　5月份的國際黃金市場表現平淡，始終在1300美元/盎司一線維持橫盤整理態勢。市場原本指望美聯儲近日公布的會議紀要能給市場一些指引，但這一希望因美聯儲態度不明而落空。專家認為，雖然近期以黃金為代表的貴金屬市場的走向不太清晰，但總體上看黃金市場利空因素仍較多，國際金價在短期內依舊難以振作，未來打破當前平衡向下的概率較大，投資者當前還以多看少動為宜。

　　【金價近期窄幅震蕩】

　　從4月份以來，國際金價就一直處於多空傾向都不明確的弱勢平衡中。盡管4月初國際金價經歷了近半個月的小幅反彈，最高達到1330美元/盎司近期高點，但是在接下來的一個多月卻再難進一步，始終在1300美元/盎司上下維持窄幅震蕩。

　　市場分析人士指出，當前黃金市場主要表現出兩大特征：一是低波動性，短期缺乏明確的趨勢性方向，近5個交易日以來，金價變動均不及3美元，即便其盤整區間日益縮窄，市場卻仍然難以產生突破﹔二是與外匯市場、商品市場以及股票市場的相關性有所下降。近期以來，美聯儲會議紀要、印度央行放寬進口限制以及中國黃金需求數據的公布均未能令黃金產生向上或向下突破，而是在目前價格水平上的持續盤桓。

　　事實上，市場此前普遍期待近日公布的美聯儲會議紀要能為國際金價走勢指明方向。但是，美聯儲會議紀要並未向市場傳遞出明確的加息信息，國際金價也因此失去一個打破當前方向不明局面的機會。

　　【需求疲軟是主因】

　　對於國際金價近兩個月來波動收窄的原因，市場普遍認為需求疲弱是最主要因素。世界黃金協會最新發布的一份《2014年第一季度黃金需求趨勢報告》顯示，今年第一季度黃金投資需求總體略有下滑，為282噸，而去年同期為288噸。此外，一季度金條及金幣的需求為283噸，同比下降39%，為4年來最低水平。

　　在金磚黃金首席策略師趙相賓看來，造成當前金價持續整理主要有5個方面原因：首先，從美元來看，今年第二季度以來美國經濟數據持續改善，但美元指數依然疲軟，給黃金市場一個喘息的機會，國際金價得以企穩，並在1270美元?盎司上方展開整理﹔其次，從國際政治局勢來看，烏克蘭事件在5月份曾一度造成國際局勢緊張，在一定程度上無法緩解市場擔憂的情緒，使國際金價能保持在高位未能跌下去﹔第三，從黃金需求來看，目前國際市場整體需求較為疲軟，黃金CFTC數據呈現反復增持和減持，顯示出投資者對當前走勢仍持觀望，而從黃金ETF走勢看，從5月中旬開始有個清晰的信號，就是在經過短期的平穩后出現持續拋售趨勢﹔第四，從經濟復蘇來看，盡管美國在收緊寬鬆，但是其經濟數據仍不穩定，尤其是房地產和消費數據還有所反復。同時，歐元匯率目前也比較高，給經濟復蘇帶來壓力，歐元的寬鬆甚至通脹的走勢還不能夠支持國際金價的復蘇﹔第五，印度近日放寬了民間進口黃金的額度，此舉使得國際金價受到一定的支撐。

　　【利空因素仍然較多】

　　“目前來看，隻要美元沒有出現大幅的反彈，國際金價下行的壓力就不會太大，但是這個趨勢越來越有被打破的傾向。”趙相賓分析認為，從后市來看，當前支持金價上漲的因素較少，而不利因素很多。隨著美國國債收益率的上升，美元一旦出現反彈，會使當前黃金企穩的局面被打破，未來黃金下行的趨勢將加大。預計當前多空平衡的局面可能會維持到5月底到6月初。整個二季度可能還會以震蕩走低的趨勢為主。

　　“短期來看，國際金價很可能還會維持一段時間的弱勢。”証金貴金屬高級研究員沈揚表示，隨著美國經濟數據持續回暖，美國經濟形勢的復蘇具有較強持續性的判斷開始逐步得到市場各方認同。考慮到美國權益類市場近期出現較大幅度下滑，美元及債券市場將吸引更多資金流入，這將進一步對黃金造成壓力，黃金的避險作用似乎將再次讓位於美元。因此，國際金價低位震蕩的格局仍將延續，預計今年二季度國際金價將在1180-1345美元/盎司這個區間內逐漸下沉。

　　對於投資者的操作策略，趙相賓建議目前還是要以觀望為主，隻要1270美元/盎司不跌破就觀望。一旦跌破這個位置就可以估空了，可能就會繼續下跌至1170-1180美元/盎司才能獲得一定支撐。如果金價出現反彈，1320美元/盎司將會是金價上行一個強阻力點位，很難被突破。（本報記者 周小苑）

(責編：夏麗娟)