工程機械行業集體“開倒車” 三一徐工業績急滑

工程機械行業一度是中國增長最快的行業之一。受益於經濟發展、固定資產投資高增速和地產繁榮，這個行業也曾制造中國首富。

2012年三季報顯示，工程機械行業正集體“開倒車”。數據顯示，三一重工、中聯重科、柳工、徐工機械、山推股份、廈工等6家主要公司第三季度的收入增速平均下降了4.9%，利潤增速下降更快。第三季度，全行業隻有2家公司實現了營收增長。前三季度，全行業隻有1家公司實現營收和利潤雙增長。同時存貨絕對值、應收賬款大幅上升，現金流緊張等情況相繼出現。

6家公司應收款增54%

申銀萬國在對三一重工等6家代表性公司分析時發現，盈利能力下降、費用上升、應收款上升是共同特點。

濟南人於小強（化名）本月正尋求出租他的兩台46米三一重工產泵車。他說，現在的行情仍能維持運轉，但明年情況好轉，他將擴充他的泵車隊伍。

雖然當前經濟不景氣，但在工程機械這一與經濟景氣度緊密相關的行業中，有不少人的看法與於小強類似。

三一重工總裁向文波在接受媒體採訪時曾說，預計到明年三季度，中國的建筑設備行業將在“黃金時代”中全面復蘇。他認為，中國的基礎設施，包括公路、機場和污水處理系統都急需改善，在未來20年到30年間，更多投資是定局。

2012年三季報揭示了這個行業當下的難題。三一重工的三季報顯示，這家行業龍頭公司前三季度銷售收入407億元，下降了1.5%，淨利潤58.74億元，下降了23.4%。與此同時，這家公司三季度末的應收賬款增長了83.11%，達到207億元，這相當於前三季度營業收入407億元的一半。存貨和利息支付也相應增長，其中存貨額達到99.3億元。

整個行業的大致狀況類似。三一重工、中聯重科、柳工、徐工機械、山推股份、廈工等6家公司前三季度財務費用佔收入的比重上升，存貨絕對量增長1.2%，應收賬款增加54%。

小制造商三到五年內或關門

宏觀經濟的景氣度變化，尤其是固定資產投資領域的變化是這一行業景氣度衰落的主要原因。

柳工總裁曾光安在10月23日的一次論壇上講述了挖掘機行業的困局。他表示，企業庫存量居高不下，代理商資金回籠困難，生存壓力大，產能過剩、行業惡性競爭加劇正制約行業發展。

曾光安說，像三一重工和中聯重科這樣的大企業擁有雄厚的實力可以克服所有問題﹔但許多小規模的制造商在未來三到五年內將被迫關門。

持續多年的固定資產投資開始降溫。在2009年夏天時，固定資產投資的同比增幅達到33%，而到了今年前三季度，這一比例下降到20.5%。

2009年開始的經濟刺激計劃拉開了工程機械公司飛速發展的序幕。以三一重工為例，這家原本隻在股改中顯露名聲的工程機械公司快速發展。在2007年上一輪經濟和房地產繁榮高點時，三一重工的年收入隻有91.45億元，淨利潤16億元﹔2011年，其年收入達到507.7億元，淨利潤達到86.49億元。按年收入增幅看，其2009年、2010年、2011年的收入增幅分別是20%、106%和49.5%﹔淨利潤增幅則為59%、186%和54%。2012年前三季度，收入和盈利的增速都變成了負數。

全行業的情況也大抵相同。在一些指標性的領域，比如挖掘機行業，銷量已經連續15個月出現負增長。產能過剩、市場飽和，過度寬鬆的銷售政策所引發的客戶信用風險等都相繼暴露。

泵車月租金下降近20%

價格百萬元的泵車，通常還款期限一兩年，租金過低的情況下，購買泵車的用戶會出現“斷供”。

於小強在鄂爾多斯、長春、四川等各地都擁有泵車，總數有十多台，目前仍活躍在各類工地。

據悉，三一重工這類企業可以為泵車用戶提供20%-30%首付的按揭貸款擔保。另一些泵車用戶說，實際上可以有更低的首付比例。外資公司卡特彼勒、日本小鬆等也在中國工程機械市場（如挖掘機、裝載機等領域）佔據一定份額，但這樣的份額正在隨著謹慎的客戶信貸政策而縮減。

按照於小強的說法，現在一台46米的泵車，在一些山區環境下的租金能達到每月10萬元，平地上的租價更低。於小強說，在2009年的黃金時代，46米甚至更短的泵車租金都能達到12萬元，如今租金回報下降了近20%。

並非所有的泵車擁有者都能順利開展業務，泵車閑置的情況越來越頻繁地出現。一名泵車經營者在網上征詢求租者，他擁有一台2008年產的47米中聯重科泵車，已經閑置了近一年。

在行業數據中，前端挖掘機的閑置情況有數據參考小鬆挖掘機利用小時數，這一數據能反映出工程機械上游的使用率，也是下游設備使用情況的領先指標。數據顯示，6月-9月該數據均維持在153-155小時之間，處於低位水平，今年4月5月這一數據在180小時附近，但也低於前兩年高峰時段超過200小時的表現。

對於動輒百萬的泵車，多數情況銀行要求還款年限不超過兩年，如果採取分期付款方式，廠商一般要求付款年限為1年。這意味著泵車租金過低的情況下，購買泵車的用戶會出現“斷供”。