釜底抽薪與揚湯止沸
2012年04月21日11:16 來源：海外網-《人民日報海外版》 手機看新聞
印度儲備銀行17日宣布，已將回購利率從8.5%調降至8%，這是印度央行自從2010年3月連續加息13次后，首次調低基准利率，也是自2009年以來首次降息。消息推動全球股市大漲，投資者預期這次降息將標志著全球進入降息通道。中國央行更是釋放明顯信號，表示將放寬貨幣政策。隨即，巴西央行將基准利率從9.75%下調至9%，自去年9月以來第五次降息。
降息不是沒有原因的。路透社一項調查顯示，亞洲經濟增長或已在第一季觸底，但之后的反彈力度可能不會很大。
盡管對於歐債危機和美國經濟放緩的擔憂有所減弱，但這兩個因素仍將是亞洲經濟增長的拖累。
國際貨幣基金組織（IMF）4月18日表示，當前政策環境下，歐元區信貸供應將在兩年內萎縮1.7%，意大利信貸供應將在兩年內萎縮2.7%，西班牙萎縮4%。IMF稱，如果經濟狀況惡化，歐盟銀行業到2013年底前可能額外削減1.2萬億美元資產，這將導致信貸供給進一步縮水4.4%，歐元區區內生產總值（GDP）下降1.4%。IMF建議歐盟幫助銀行業增資。
北京時間19日晚間，有傳言稱，法國主權債評級或被下調。此消息帶動德債期貨觸及紀錄高位並拉低歐元/美元匯率。可見市場信心之脆弱。然而在歐洲央行的政策層面，各方仍存在著明顯分歧，預計未必能及時跟上市場預期。
冰凍三尺，非一日之寒。無論是歐洲，還是亞太，經濟下行的壓力都很明顯。
刺激經濟的方法有千萬條，財政、稅收、產業、養老改革等操作起來見效要慢得多。最簡單的一條就是貨幣寬鬆。火燒眉毛的時候，也不管那麼多了。做不到釜底抽薪，隻能揚湯止沸。
對貨幣寬鬆的預期直接刺激了黃金市場的信心，海外知名貴金屬分析師戴維·萊文斯頓表示，隨著各國央行持續“印鈔”，下一輪歐債危機將把金價推至新高。因而投資者無需為當前黃金孱弱的表現感到沮喪，金價不久便會重拾升勢。
關於貨幣擴張政策的有效性和針對性，美國貨幣主義學派學者弗裡德曼認為，貨幣增長率的變化平均需要6－9個月后才能引起名義收入增長率的變化，再過6－9個月價格才會受到影響，因此，從貨幣增長率變化到物價變化一般有12－18個月的時滯。這種時滯會帶來政策誤差。 （楊 寧）
《 人民日報海外版 》（ 2012年04月21日 第 06 版）
（責任編輯：鄒雅婷)
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