中方發出明確援歐信號 調增對歐元投資比重

　　近兩天，中國高層接連表態將攜手歐洲應對歐債危機問題。國務院總理溫家寶14日在第十四次中歐領導人會晤時表示，中方已經做好了加大參與解決歐債問題力度的准備。15日，中國人民銀行行長周小川表示，中國央行始終保持對歐元的投資，並且隨著外匯儲備的不斷增加，還在調增對歐元投資的比重。

　　不過，歐元區的問題絕非外界救援就能夠解決，自身結構性調整更為重要，而這種調整不可能一蹴而就。

　　訴求

　　歐元問題不是“孤島”

　　在15日於北京舉辦的“歐元展”活動中，“共同應對”、“渴望積極與中國合作”的聲音成為歐洲領導人的主要基調，為了打消中國對歐洲投資的疑慮，新近歐盟內部基本達到共識的財政契約被數次提及，從而描繪出歐元安全和歐元區穩定的前景。

　　當日，歐盟理事會主席范龍佩在對外經貿大學發表演講時表示，歐洲基本面還很強勁———歐洲通脹率很低，公共債務和赤字水平低於美國和日本，歐元區整體國際收支平衡。他強調，中國和歐盟都願意生活在多極的世界中，所以應共同應對挑戰。中歐雙方都不希望單一貨幣(美元)在全球佔支配地位，中歐之間合作大於競爭。他在演講結尾處引用17世紀一位著名英國作家的詩句說，“沒有任何人是一個島嶼，我們都是大陸的一部分。”

　　而歐洲委員會主席巴羅佐在同一場合則用另一句中國諺語“四海之內皆兄弟”強調中歐需要共同面對危機。巴羅佐說，歐洲的趨勢是進一步整固，而非分裂，目前歐元區正處於關鍵時刻，各方均在努力化解危機以確保穩定。為了增強使“歐元穩定論”更具說服力，巴羅佐細數了近期歐洲出台的一些改革舉措，這其中包括：從今年6月起，歐盟新的永久穩定的危機解決機制———歐洲穩定機制(ESM )將開始運作﹔日前，歐盟成員國同意簽署“財政契約”，執行更加嚴格的財政預算﹔各個成員國正在進行預算調整以及結構性改革﹔歐洲央行正採取積極舉措向銀行體系注入流動性，等等。“歐元目前面臨考驗，但相信我們會高分通過”。他說。

　　這其中，“財政契約”顯然非常重要。“財政契約”的核心內容是成員國政府間簽署具有法律約束力的經濟貨幣聯盟條約，強化財政紀律。簽約的成員國年度財政赤字不得超過國內生產總值(G D P)的3%，公共債務遠低於G D P的60%。成員國預算如嚴重超標，歐盟將對其課以重罰，懲罰 金 額 最 高 可 達 違 規 者G D P的0.1%，並由歐洲法院監督執行。

　　市場

　　中方調增對歐元投資比重

　　“我們認為相關財政協議的簽署將標志著歐元區各國將更緊密地向財政經濟聯盟方向邁出重要一步，這將有利提高歐元區國家財政的持續性，改善主權債務危機的主權債務狀況，並大幅度提升經濟增長的前景。”中國人民銀行行長周小川15日在同一場合演講時如此評價歐洲最近的重要舉措。

　　歐洲領導人對歐元的前景表現出足夠的信心，而中方也表達了攜手歐方應對債務問題的積極態度。正如國務院總理溫家寶14日在第十四次中歐領導人會晤時所表示的，中方已經做好了加大參與解決歐債問題力度的准備，願與歐方密切溝通與協作。關於歐債問題，溫家寶說，中國支持歐方應對債務問題的意願是真誠堅定的，對歐元和歐洲經濟抱有信心。

　　周小川在發言中指出，中國是歐盟重要的經貿合作伙伴，目前中國是歐盟第二大貿易伙伴、第二大出口市場，並繼續保持歐盟第一大進口來源國地位，發展中歐經貿關系符合雙方的根本利益，我們希望和歐盟國家發展更廣泛、更深入、更緊密的經貿聯系，中方也採取了一系列有效措施促進民間投資的發展，包括雙向民間投資的發展。

　　周小川說，中國對歐元區的態度是一貫的。中國對歐洲的投資有幾個層次，第一個層次是中央銀行在外匯儲備上對歐元的投資，第二個層次是主權財富基金C IC (中國投資有限公司)的投資﹔第三個層面是整個中國金融界，包括很多商業銀行、國家開發銀行、進出口銀行、投資基金，以及中國的企業界，都在對歐洲投資。

　　“就中國的中央銀行而言，我們在上世紀90年代就密切觀察歐洲經濟一體化的進程，在1999年歐元誕生之前就對德國馬克、法國法郎進行了投資，在歐元誕生之時這些投資也順利轉成歐元。在歐元啟用初期，歐元對美元曾經有過小幅的下跌，但中國人民銀行始終對歐元前景和作用有充分的信任。”周小川說。

　　目前，中國的外匯儲備中大致有60%至70%投資於美元資產、20%至25%投資於歐元資產，其余投資於英鎊、日元等幣種資產。周小川表示，中國央行始終保持對歐元的投資，並且隨著外匯儲備的不斷增加，還在調增對歐元投資的比重。不過周小川也強調，希望歐元區和歐盟不斷在機制方面有所創新，提供更有吸引力的、更有助於中國和歐洲合作的投資產品。

　　周小川強調說，“有些具體的(救助歐洲)措施要等待時機。歐元區17國在形成政策時需要花費一定的時間，這些政策的形成將會給金磚五國和其他G 20國家提供更好的平台和參與的機會。”

　　對於歐洲領導人在華熱議經濟問題，西方市場給予了積極反應。15日開盤的歐洲幾大股指均高開，法蘭克福股市D A X 30指數更是高開逾1%，市場人士普遍將“中國投資因素”視為利好。路透社援引市場人士表態稱，“中國表態支持了歐元走勢，對於喜好風險投資品的人來說是好消息。”巴克萊資本首席外匯策略師山本雅文說，中國支持歐洲的態度弱化了美元走勢，許多風險幣種走強。

　　前提

　　投資歐元資產需確保安全

　　不過，歐元區的問題絕非外界救援就能夠解決，自身結構性調整更為重要。范龍佩在當日的講話中曾強調，“在歐洲的機構和各國政治機構之間需要一個平衡，在個人利益和整個聯盟整體的利益之間也需要一個平衡。隻有平衡的管理才能更好的運作。”

　　有分析稱，鑒於歐元區國家間政治博弈以及歐元區領導人和民眾間政治博弈之復雜性，歐元區結構調整也絕非一天之功。

　　有專家分析認為，畢竟每項支出前最優先考慮的是安全性，無論是購買債券還是直接投資，都要考慮當下歐洲地區的宏觀環境。

　　歐元的穩定可能還將受到來自評級機構的沖擊。繼標准普爾和惠譽后，穆迪公司13日終於也對歐洲出手，宣布下調意大利和西班牙等歐元區六國的主權信用評級，同時將法國、英國和奧地利三國的評級展望定為負面，以反映歐元區主權債務危機給這些國家帶來的金融和宏觀經濟風險。惠譽亞太主權評級主管A ndrew Colquhoun日前表示，在歐債危機得到緩解之前，歐元作為儲備貨幣的吸引力將有所減弱。

　　自兩年前歐洲債務危機爆發以來，國際三大評級機構屢次“揮刀”調降歐洲國家信用等級，每一次令市場有不同程度的恐慌和震蕩，未來一段時期評級機構可能還會對歐洲國家的金融市場評級有所動作，令歐元穩定承受風險。

　　中方曾明確表示，將繼續按照流動性、保持增值的原則繼續投資於歐盟國家的政府債，並繼續通過各種可能的渠道，包括IM F和EFSF以及將要成立的E SM等，更多地參與解決歐債的問題。不過，有分析稱，雖然E FSF債券有17個歐元區成員國提供的擔保作支持，但在這些提供擔保的國家中，目前真正處於A A A級別的隻有德國。其他更多國家都面臨著財政出現困難和違約的風險，這為穩定的現金流帶來了不確定性。另外，如何將融來的資金進行再投資，產生支付給債券持有者的現金流，E FSF也面臨著再投資風險。

　　對外經貿大學金融學院院長丁志杰在接受媒體採訪時表示，在自救方面，陷入歐債危機的國家和其他歐盟國家目前都做得不夠，他救也就很難進行。

　　而對於央行之外的投資機構，或許歐債並非好的選擇。中投公司董事長樓繼偉日前在公開發言時表示，歐洲政府債券對中投這樣的長期投資者來說並不是理想選擇。他說，“像意大利和西班牙這些歐洲國家的政府債券，隻有肩負特定責任的央行才可以投資。就商業投資而言，很難讓我們這樣的長期投資者做這樣的投資。”