外匯佔款連續兩月負增長 流動性無大礙

央行披露的最新數據顯示，截至8月末金融機構外匯佔款余額為256400.83億元，7月這個數據為256575.17億元，據此計算，8月外匯佔款減少174.34億元，較7月末負增長38.2億元規模有所擴大。央行同時公布的數據顯示，8月末財政性存款余額為36201.77億元，較7月末增加405.74億元。

目前外匯佔款已是連續兩個月負增長。今年以來，除1月和3月金融機構外匯佔款增長超過千億外，其他實現正增長的3個月增長規模在251∼491億元之間。

8月份外匯佔款和財政性存款導致當月流動性減少580.08億元，繼續7月份的資金雙抽離狀態，但較上月4312億元明顯減少。

“然而在公開市場，8月央行共實現淨投放資金530億元，7月淨投放現金為421億元。僅從8月份來看，市場流動性處於相對均衡狀態。”一家國有商業銀行的交易員稱，8月份財政存款同比減少千億元左右，這相當於增加了相當數量的基礎貨幣投放。從歷史數據看，9月份財政會投放2500億元的資金，有助於季末流動性緊張狀況。

央行18日在公開市場開展了200億元7天期逆回購和550億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平於3.35%和3.60%,14天期逆回購繼續暫停。上述交易員稱，進一步凸顯出央行延長逆回購期限，增加跨季跨節資金供應的意圖，此舉有望平抑季末資金面出現劇烈波動的風險。

“28天逆回購放量打破了短期品種佔據主導的慣例，體現了央行增加跨季、雙節資金的意圖。如此操作一方面可以穩定市場對跨季資金利率的預期，另一方面也表明9月降准的可能性進一步下降。”上述交易員分析稱，央行此時選擇加大28天逆回購的投放力度，也有處於避免資金於長假后大量到期對流動性形成較大沖擊方面的考慮。

大部分分析人士認為，在央行不斷以逆回購方式投放資金的背景下，預計9月下旬整體資金緊張程度不會顯著加劇，但是資金的結構性波動必然存在。在未來貨幣政策的判斷上，28天期逆回購重啟並不意味著降准的可能性完全消失。但降准的時間點有可能要延至10月份了。今年春節前央行啟動逆回購后，於節后宣布降准。

有業內專家表示，鑒於外匯佔款減少的趨勢當前並沒有發生根本性改觀，再加上美國推出的QE3將推動資本外流，在這樣的條件下，央行依然存在通過降准補充市場資金供給的必要性，但這個時間節點需要從實體經濟的需要出發。