趙永升：歐盟安危，命系西班牙

趙永升

歐盟領導人峰會當地時間18日至19日在布魯塞爾召開。此次峰會將討論歐元一體化深入的相關問題，同時對西班牙是否應該接受援助而展開討論。西班牙再次被推到了歐債危機的風口浪尖。

筆者認為，歐債危機的震中在西班牙，而西班牙的銀行危機在於流動性危機，解套房地產是解圍西班牙流動性危機的長久之策。

首先，要解圍歐債危機，先要解套西班牙。西班牙的銀行危機其實遠勝過希臘危機無數倍，歐盟就算救得了希臘，卻未必救得了西班牙。西班牙作為歐元區的第四大經濟體，GDP佔歐元區的14%，是希臘的七倍之多。如果將歐元區三個其他求援國的經濟規模加在一起，也隻夠西班牙的一半。

其次，要解圍西班牙銀行危機，先要解決流動性危機。評級機構惠譽估計西班牙銀行需要600億至1000億歐元資金﹔穆迪估計西班牙銀行業需要的資本金規模在700億到1050億歐元之間，遠高於西班牙銀行業壓力測試估計的537.5億歐元﹔國際貨幣基金組織則認為西班牙金融系統需要400億歐元的充實資本金。盡管各大國際機構估算不盡相同，但都說明西班牙危機的症結在於流動性危機。

第三，而要解決西班牙的流動性危機，先要解套房地產。自2008年金融危機以來，西班牙的房地產價格已經暴跌了25%。房地產行業的不良資產也已經達到1840億歐元，超過其房地產總資產的50%以上。

第四，解決流動性危機，長久之計在於積壓樓盤的快速盤活。有了歐盟的注資，地產公司暫時不會破產，但西班牙房地產的結構性問題並沒有真正解決，無非是將今天的危機推到明天。

第五，而盤活積壓地產，有效途徑在於拓寬融資渠道，多推出金融工具，並加強政府介入。隻有拓寬西班牙的融資渠道，才能盡快將積壓樓盤快速盤活，而非隻在歐盟救助這棵“老彎脖樹”上吊死。

對地產的低谷處置，著實讓人心痛﹔但若不及時處置，西班牙房地產危機過段時期必定會發作，進而引起西班牙銀行業再次危機。屆時，西班牙危機的規模和程度將蔓延到整個經濟基本面，進而危及整個歐元區乃至歐盟大廈的安危。▲(作者是全法中國法律與經濟協會副會長)