歐洲影響全球貨幣政策

近日，全球市場慘淡，歐英加央行維持利率不變,澳大利亞和中國降息。6月7日，在澳大利亞就業數據利好消息刺激下，市場風險情緒持續升溫，澳元等風險貨幣表現強勁。美國仍然相對樂觀，就業市場穩定或溫和改善，信貸市場依然健康，美國經濟整體溫和擴張，經濟前景依然相對樂觀。美聯儲副主席耶倫6日晚稱，美聯儲仍有可能進一步放寬貨幣政策，尤其是在聯儲擔憂下行風險影響經濟前景的時候。

 

歐洲問題繼續發酵，大概沒有人能獨善其身。 評級機構穆迪7日表示，如果歐債危機波及美國，亞洲所受影響將大大增加。在對歐債危機失控將造成的各種影響進行了分析之后，穆迪指出，如果危機局限於歐洲，亞洲的工廠活動年增速可能放慢至5%。如果美國被傳染，不利影響將放大四倍，在此情形下亞洲的生產活動將萎縮8.5%，並於2013年3月觸底。穆迪6日調降6家德國銀行及奧地利3大銀行的信用評級。

 

失業率和需求不振互為因果。歐元區4月失業率達到10.9%，再次觸及歷史新高水平。西班牙失業率高達24%，意大利失業率升至逾10年高點的9.8%。德國4月失業率為6.8%。蒙代爾的最優貨幣區理論是以生產要素完全自由流動為前提的，但是歐元區內部勞動力並沒有實現完全自由的流動。回頭看，歐元整合的步子可能太快了，門檻也太低了。索羅斯認為歐元區隻剩下3個月來拯救這個共同貨幣。

 

掃帚不到，灰塵不會自己跑掉。歐盟正在制定“有限條件”援助方案，幫助西班牙銀行業。該方案預計最快可能於7月出台。西班牙政府仍拒絕正式向歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)申請援助。不過西班牙政府表示，由於借貸成本過高，已無法從市場有效獲得融資，希望歐盟幫助該國銀行業重組。 

 

法國前總理菲永表示，如果我們什麼都不做，歐洲的金融局面會快速倒退。歐元債券問題不僅涉及各國政府關系，也涉及民眾。現在首先要依靠預算一體化。債務危機是一場結構性危機，不會在幾周甚或幾個月內解決。

 

然而，一體化要求各國進一步讓渡主權，知易行難。

 

5日，世界經濟論壇發布了一份名為《美元、歐元、人民幣，國際貨幣體系的情境分析》的研究報告，稱“整個歐元主權債務市場原本與美國國債市場規模相當，但因為被分割為不同的國家市場，流動性和滲透性都受到極大的限制，對歐元成為儲備貨幣構成了障礙。” 報告指出，歐元的未來在於其管理結構的改革——更加統一的財政和經濟政策。而美國國債繼續大規模增加，會影響美國國債的信譽，進而影響其在國際市場上的融資能力。

 

歐洲人在沒有貨幣霸權的情況下堆積債務，卻一廂情願希望最壞的情況不要發生。過去過度負債，現在和將來必須買單，這個道理很清楚。（楊寧）