2012投資七大猜想:樓市降價為主 黃金迎來上漲【2】

猜想之

【外匯】

歐洲貨幣持續低迷

可能性 ☆☆☆☆

“我們的基本預測是，2012年上半年美聯儲的第三輪定量寬鬆政策和歐洲央行的流動性提供措施將為金融系統帶來大量的資金注入，這將推高2012年下半年的通脹預期。在12月初中國首次下調法定准備金比率后，投資者也將密切關注中國的貨幣政策和財政政策。因此，我們預期外匯市場的波動將繼續增大。”渣打銀行外匯研究團隊表示。

雖然歐洲地區在2011年下半年的表現已經較為低迷，但考慮到歐元區衰退惡化並蔓延至歐洲其它地區，不少分析人士仍認為歐洲新興市場在2012年第一季度初將延續低迷表現。歐洲新興市場貨幣將受到巨大的影響。此外，歐元區銀行資本重整也會導致歐洲東部地區獲得的銀行貸款大幅減少。

今年，避險貨幣瑞士法郎一直被追捧，但分析師一致認為目前瑞士法郎已經被嚴重高估。最新的經濟合作及發展組織購買力平價數據顯示，瑞士法郎兌歐元被高估33.95%，兌美元被高估39.36%。瑞士經濟面臨衰退和通縮的威脅。“我們預期將會出現有力的政策回應，將歐元兌瑞士法郎的下限從1.20上調至1.30。”

但是目前亞洲新興市場貨幣也持續不振，包括人民幣、印度等國家貨幣最近已經開始持續下行。例如跌幅最厲害的印度，跌幅超過了20%。多家銀行研究分析認為亞洲貨幣在2012年第一季度將繼續受壓。“我們預期越南盾、巴基斯坦盧比、泰銖和孟加拉塔卡兌美元的下跌幅度將最大。印度盧比將進一步下跌，但利差交易、通脹預期見頂和估值將限制其繼續下跌。”渣打外匯研究團隊表示。

猜想之

【人民幣】

上半年橫盤下半年緩慢上升

可能性 ☆☆☆☆

對於近期人民幣的持續貶值，恆生銀行財資部主管黃偉鴻認為，若經濟情況沒有太大的變化，預期明年上半年人民幣都不太可能走強。“不過，人民幣貶值並不符合目前中國的策略，預計央行會有所行動，支撐人民幣明年上半年橫盤，兌美元估計會在6.4--6.25之間徘徊。下半年，經濟危機沒有若有所好轉，人民幣會再次緩慢溫和上升。”他預計到明年底人民幣對美元會到6.17左右，全年估計有2%的升值，但大部分升值的幅度都在下半年。

　　渣打認為，在2012年下半年，預期亞洲（日本除外）貨幣將大幅上揚，其中以韓元、菲律賓比索和印度盧比表現最佳。此外，2009年的經驗顯示，一旦全球預期在2012年第二季度見底，拉丁美洲貨幣的增持買盤將大幅增加。

渣打表示，“我們建議實錢基金在2012年第一季度增持美元，在第二季度轉為中性，然后從第三季度開始轉為減持。在2012年第一 季度減持歐元、英鎊和瑞士法郎。我們對澳元和加元持中性取態。雖然我們預期澳元在2012年第一季度將繼續下跌，但中國的寬鬆政策應可為增長預期提供支持。此外，和2008年當時的赤字相反，澳大利亞目前錄得巨大的月度貿易盈余。考慮到美國復蘇和儲備多元化的進一步支持，我們認為加元的系統性風險較低。”