2012投資七大猜想:樓市降價為主 黃金迎來上漲【3】

猜想之

【政策變動】

中國版“401K”出爐 4萬億長線資金入市

可能性 ☆☆☆☆

2011年年底，隨著A股的持續低迷，關於中國版"401K"的傳聞再度開始升溫。

証監會有關負責人日前表示，正在就養老金入市問題與各大部門溝通，而全國社會保障基金理事會理事長戴相龍昨日也指出，地方養老金可以買入股票。有分析認為，高層一致唱多養老基金入市，可能意味著中國版401K計劃加快亮相，這也成為2012年中國股市最值得期待的制度紅利之一。

根據中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文（微博）的介紹，2004年，原勞動和社會保障部頒發了20號和23號令，將其投資運營模式改為DC型信托制的模式，其基本要義、制度框架、投資模式等，均與美國的401K相差無幾，遂被業界稱為“中國版401K”。但是，2009年12月國稅總局頒布的“694號函”最終確定了全國統一的5%稅優政策，統一了企業單位部分的稅優比例，不過職工個人的繳費稅優政策卻始終沒有出台。不少專家都認為，如果這次真的能在稅收優惠政策上破題，那麼中國的"401K"計劃所爆發出的力量十分可觀。

“中國金融高官如此密集放風支持養老金入市，一方面是為了增加市場的信心，另一方面意味著中國版的401K計劃出爐步伐正在加快。”有券商人士稱。而根據中金公司預測，2012年股市資金需求量約1.25萬億元，這是相對較為確定的，而資金供給約1.03萬億元，全年資金供給總量弱於資金需求。而“中國版401K”計劃可能會在証監會新任領導的驅動下加快實施步伐，這將成為2012年股票市場最大的制度性紅利。

証監會主席郭樹清此前建議，全國有2萬億元的養老保險金余額分散在各省，住房公積金累計繳存3.9萬億元，扣除貸款后余額還有2.1萬億元。如果這4萬億資金組織起來，設立一個專門的投資機構或者委托一個機構，投資資本市場，“對市場、對機構、對全體居民都大有好處。”

不過，還是有人士擔心，中國股市不穩定，投資風險較大，能否把大量的養老錢沉澱在股市裡還值得考量。

猜想之

A股否極泰來

可能性 ☆☆

【股市】

2012年的新年鐘聲即將敲響，對各大券商來說，則又到了“佔星卜卦”，發布策略報告預測來年行情的時候了！雖然去年預計的空中樓閣早已坍塌殆盡，但不少券商仍舊對2012年A股市場保持樂觀，“恢復性上漲或可期”、“重筑繁榮之路”、“贏在當下”成為它們普遍的口頭禪。

譬如有機構預計，A股全年預期回報率約為12%，上証指數波動區間為2300-3100點。這一次，券商會再度失算嗎？我們將拭目以待。

回顧券商們對2011年A股市場的判斷，大多數可謂“離經叛道”，東興証券甚至樂觀看高上証指數至4500點，無疑成為忽悠之王。

據WIND資訊《券商2011年度投資策略風向標》報告，共有19家券商看多2011年走勢﹔看平與看空券商數量分別為16家和1家。其中，看多者不乏申銀萬國、國泰君安、中信証券、銀河証券、招商証券等業界大佬，看平者亦擁有國信証券、廣發証券、瑞銀証券等巨頭，唯一一家看空的券商是中投証券。

事實勝於雄辯。截至上周五收市，上証指數報2204.78點，較年初抹去21.5%！全年最高點為4月18日錄得的3067.46點，最低點則為12月22日錄得的2149.42點。

不過，在多數券商看來，最壞的時刻已經過去，迎面而來的2012年並非“世界末日”，而是苦難過后的復蘇時節。其中，政策放鬆，企業ROE見底回升、資金成本溫和回落等是券商眼中最大的利好籌碼。

　　申銀萬國認為，政策較大鬆動成為最大的變數，2012年全年上証綜指核心波動區間為2200-3000點。廣發証券則表示ROE將是影響2012年市場走勢和行業選擇的主線。全年預期回報率約為12%，指數波動區間為2300-3100點。萬聯証券甚至樂觀預計，2012年上証指數下有下有2000-2300點的安全墊，上有3200-3478點的鐵頂。

但鑒於通脹維持高位、債務杠杆比例上升以及歐洲經濟停滯等不利因素，安信証券，國海証券等對2012年A股預期較為謹慎。國海証券認為，2012年A股將呈現前低后高態勢，上証指數波動區間為2000-2800點，安信証券亦認為，上証綜指難以有效逾越2800點水平。